91微操盘 H20芯片，中美贸易战的焦点

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来源：内容来自marketwatch，谢谢。

面对快速演变的地缘政治紧张局势，希望重启中国芯片销售，这对其而言风险很高。

英伟达公司（Nvidia Corp.）在芯片设计领域处于领先地位，其快速发展的创新路线图正在推动人工智能浪潮，令竞争对手望尘莫及。但最近，华盛顿和华尔街却把注意力集中在一款两年前推出、功能远不如英伟达先进的产品上。

最受关注的芯片是 H20，这是 Nvidia 的降级型号Hopper 的旧款产品线专为遵守中国对 AI 硬件的出口限制而设计。虽然 H20 的性能不如英伟达最尖端的芯片，但它的一些特性在 AI 竞赛中变得更加关键，因为美国对这些芯片实施了出口管制。

几个月前，唐纳德·特朗普总统以国家安全担忧为由，实际上全面禁止英伟达销售这款芯片。但本周，他宣布，如果英伟达向美国政府提供 15% 的相关收入分成，他将允许该公司再次销售 H20 芯片——一些专家认为，这种安排是史无前例的。

英伟达上财年在中国市场营收达171亿美元，占其总销售额的13.1%。由于自特朗普今年4月实施限制措施以来，该公司实际上已被禁止在中国市场销售产品，因此其财务风险很高。首席执行官黄仁勋预测，中国人工智能市场规模可能在两三年内达到500亿美元。

投资者一直渴望英伟达恢复在中国的销售，黄仁勋表示，尽管H20是一款老款产品，但市场需求仍然很高。该公司正在开发新款Blackwell产品的降级版本，希望未来能获得在中国销售的许可。据报道，英伟达已向台积电订购了30万套H20芯片组。

据路透社 7 月份报道，该公司不会简单地减少 H20 库存，而是会致力于增加产量。

据路透社报道，英伟达库存有 60 万至 70 万片 H20 芯片。杰富瑞分析师当时表示，他们估计英伟达的 H20 库存在 60 万至 90 万片之间。

但据报道，中国现在正在反击。彭博新闻社本周早些时候报道称，政府正在敦促本土企业放弃H20芯片，要求不得将该芯片用于政府或国家安全相关用途。

Nvidia 发言人告诉 MarketWatch，美国和中国政府都承认该芯片“不是军事产品，也不用于政府基础设施”。

该发言人表示，中国自身“国产芯片供应充足，完全可以满足需求”，“政府运行不会、也从来不依赖美国芯片，就像美国政府也不会依赖中国的芯片一样”。

然而91微操盘，风险在于中国政府可能会阻止该芯片的回归，以支持本土半导体竞争对手的进军，即使这会减缓中国整个人工智能产业的发展。

中国政府对英伟达芯片的安全性提出质疑，称其不利于环境。英伟达发言人表示，其芯片没有允许用户远程访问或控制的“后门”。

H20 是什么？

此前，根据拜登政府于2023年底更新的芯片出口管制规定，符合管制规定的H800芯片被禁止向中国销售。在此之后，英伟达于2024年初推出了H20芯片。H20芯片隶属于英伟达Hopper系列芯片，是其H100芯片的低功耗版本。OpenAI最新的GPT-5 AI模型是在H100和H200芯片上进行训练的。

H20 被认为性能较弱，因为它的性能受限。新美国安全中心高级研究员珍妮特·伊根向 MarketWatch 解释道，这可以通过几个不同的指标来判断。首先，芯片的衡量指标是每秒浮点运算次数 (FLOPS)，即芯片能够执行的计算操作数量和速度。

伊根表示，虽然 H20 的计算能力低于 H100，使其在 AI 训练领域的吸引力有所下降，但英伟达必须保持该芯片在中国市场的竞争力，而这体现在更高的带宽内存上。H20 使用 HBM3 内存，比目前正在开发的最新 HBM4 内存落后几代。

但根据独立研究公司 SemiAnalysis 的数据，此举实际上使 H20 的AI 推理速度比被禁的 H100 快了 20%。推理是在训练之后进行的，即 AI 模型能够自行做出预测。

伊根表示，最初出口管制出台时，科技界尚未完全理解推理在前沿人工智能发展中的作用。当时，大多数公司仍然主要专注于人工智能训练，而这更多地依赖于计算能力。

“随着推理范式的出现，我们发现人们确实希望在这些模型上运行推理，” 伊根说。“为了改进模型并运行实验，所有这些都需要大量的高带宽内存。”

既然推理对于人工智能发展至关重要，伊根表示这应该成为美国战略利益关注的问题。

与此同时，随着人工智能需求的不断增长，美国的人工智能行业正专注于获得更多的 HBM 芯片，以便更快地处理越来越海量的数据。

J.Gold Associates 创始人兼首席分析师杰克·戈尔德 (Jack Gold) 告诉 MarketWatch：“HBM 价格昂贵，而且更难获得，因为库存不多。” 此外，美光科技等领先企业生产的内存芯片类型也存在差异。

Nvidia 如何证明其 H20 芯片的销售可行性？

一直以来91微操盘，符合中国标准的芯片库存积压，在特朗普决定再次允许销售以换取一定比例的收入分成之前，他们进行了大规模减记。英伟达表示，由于H20芯片的“库存过剩和采购义务”，其在4月份季度计提了45亿美元的费用。AMD本月早些时候表示，其MI308芯片的库存及相关费用在6月份季度约为8亿美元。

禁令生效后，这些公司错失了不少业务，但英伟达辩称，这不仅仅是为了钱。伊根表示，该公司认为应该能够保持在中国市场的地位，否则需求将转向提供越来越优质芯片的中国供应商。对中国芯片的需求增加意味着对中国研发体系的投资增加，英伟达表示，这更是让中国开发者继续依赖美国技术的理由。

然而，伊根表示，迄今为止，在出口管制下，中国国内芯片产业的实际产量仍然受到限制和制约。除了芯片，美国还对半导体制造设备和芯片设计软件施加了限制。

伊根表示，尽管中国已经能够储存一些零部件，“但他们还不具备国内制造能力，无法真正挑战美国在这个市场的领导地位”。

伊根表示，中国在寻找芯片制造合作伙伴时也面临资源限制。

“因此，一个根本问题是，中国自己能生产多少高算力芯片，”伊根说。“他们将面临真正的制约因素，所以国内需求量有多大并不重要。制约因素在于中国制造这些芯片的能力。”

尽管 Nvidia 表示其较弱的芯片不会对美国人工智能的主导地位构成威胁，但“如果你把足够多的 H20 放在一起，或者甚至是 Nvidia 销售的一些其他 GPU，你仍然可以做一些非常强大的事情，”Gold 说。

与此同时，戈尔德表示，英伟达意识到，其H20芯片在中国的销售前景难以持续太久，因为与本土公司相比，这些芯片的质量已经下降。目前，该公司正在请求美国政府允许其尽可能地盈利。

此事不只涉及芯片，还触及了英伟达为何能占据如此主导地位的核心问题。

英伟达近期成为首家市值突破4万亿美元的美国上市公司。圣克拉拉大学利维商学院副教授龙乐表示，该公司不仅凭借先进的芯片，还凭借名为“统一计算设备架构”（CUDA）的计算生态系统，在美国和中国的同行中脱颖而出。CUDA平台有助于并行计算，即在图形处理单元上同时执行多个计算。借助CUDA平台，开发人员可以编写代码，利用GPU核心同时执行多个任务，从而加快计算速度。

龙乐表示，现在中国政府希望创建中国自己的CUDA版本，以便与中国制造的芯片更好地配合，而将美国制造的产品保留在软件堆栈中会扰乱政府的自力更生追求。

出口管制产生了意想不到的后果

限制中国发展尖端技术可能会使中国落后于美国，但中国的人工智能产业却充满渴望。

戈尔德表示，美国的出口管制使得中国企业“将竭尽全力在国内开发这项技术”。而出口限制则赋予了他们“更大的动力”。

龙乐教授表示，正如中国本土公司试图制造H100的竞争对手，以及人工智能初创公司DeepSeek今年早些时候在硅谷和华尔街引起轩然大波的推理模型所证明的那样，中国正在“开始进行所谓的逆向创新”。中国企业没有照搬美国制造的技术，而是突破了限制进行开发。

但龙乐表示，即使能够开发出性能与 H20 相当甚至更好的芯片，中国开发商可以获得的之前的 Nvidia 芯片也依赖于 CUDA 系统，而这种访问可以帮助 Nvidia 在市场上保持强势地位。

“如果孤立中国，中国的创新速度可能会超过美国，那么美国就无法利用或学习新兴的创新成果，”龙乐说道。“真正重要的是要明白，一半的人工智能研究人员都在中国。”

英伟达还必须确保其面向中国市场的芯片能够满足中国开发者的需求。龙乐表示，尽管该公司即将推出的基于 Blackwell 架构的 B30 芯片在更新的控制下性能可能不如 H20 芯片强大，但预计其成本会更低，并且支持集群功能，这意味着将多块芯片组合在一起，可以使它们的性能与一块不受限制的芯片一样强大。

“从英伟达的角度来看，我认为他们认为在芯片和人工智能领域，创新不可能真正被阻隔——美国最好能够学习或与中国的创新合作，” 龙乐说道。中国企业可能仍然更青睐H20，并且会想要B30，“因为他们对本土的芯片不太确定，这些芯片仍在测试中。”

但龙乐表示，中国政府向国内芯片公司投入大量资金。同时为了与 CUDA 竞争，业界正在一起努力争取打造一个开放的生态系统，因为任何一家公司都无法独自做到这一点。

然而，龙乐表示，这些公司都有自己的股东，而且在努力方面仍显得分散。

“这就是我认为 Nvidia 说‘我们需要保持在该领域的主导地位’的原因，” 龙乐说道。